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来源: 中国吉安网—吉安晚报 2018-01-22 00:06:13 我要评论 井冈山报社融媒体
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  自家人“输血”72亿元 A股亏损王石化油服业绩能否延续好转

  界面新闻 曹恩惠

图片来源:视觉中国

  身为中国最大的石油工程和油田技术综合服务提供商之一,中石化石油工程技术服务有限公司(下称石化油服,600871.SH、01033.HK)正寄希望通过定增募集资金来改善其不断恶化的财务风险。

  9月20日晚间,石化油服A、H股同时发布定增计划——拟非公开发行A股股票不超过约28.3亿股,募资总额不超过人民币40亿元;拟非公开发行H股股票不超过约42亿股,募资总额同样不超过人民币40亿元。上述所募得资金均拟用于补充流动资金。

  在上述定增方案中,石化油服控股股东中国石油化工集团公司(下称石化集团)及石化集团全资子公司中国石化盛骏国际投资有限公司最高累计认购约人民币72亿元,包揽该定增方案绝大多数的认购份额,成为石化油服最大“输血者”。但石化集团这样的举动并没有出乎市场的预料,德意志银行今年4月发布的一份研究报告便指出,石化油服管理层2017年的一个重要目标就是恢复该公司的现金流。

  这两年,石化油服仿佛难以脱掉A股“亏损王”的帽子。在行业景气度持续低迷的影响下,该公司2016年度、2017年一季度、2017年上半年连续三个报告期内成为A股亏损最严重的公司。糟糕的经营状况也严重影响了公司的财务状况,不过,一旦上述资金顺利到位,石化油服财务状况将会得到立竿见影的改善。

  截至6月30日,石化油服报告期末的资产负债率为90.77%,创下上市以来的新高。近两年一期的财务数据显示,石化油服资产负债率剧增。2015年、2016年,该公司各报告期末的资产负债率分别为71.12%、88.67%,仅2016年一年就增加了近18个百分点。

  与同行业的上市公司相比,石化油服的资产负债率高出“半头”。截至6月30日,海油工程(600583.SH)、杰瑞股份(002353.SZ)、通源石油(300164.SZ)报告期内的资产负债率分别为21.04%、21.13%、24.77%。同行中资产负债率较高的中海油服(601808.SH)、惠特普(002554.SZ)报告期内的数据为53.5%、50.81%,显著低于石化油服。值得一提的是,以上述企业平均资产负债率为参考,2016年末至2017年上半年末,上述企业资产负债率的平均值由34.49%下降至34.25%。相较之下,石化油服债务负担走势加重就显得更为“另类”。

  此外,石化油服的现金流状况随业绩下滑而恶化。纵观过去五年以及今年上半年以来该公司的现金流数据,其经营性现金流表现多为净流出,期间唯一的例外是2014-2015年。然而这一良好的状态转瞬即逝,今年半年报显示,石化油服上半年的经营性现金流净流出近20亿元。

  界面新闻测算,借助此次增发,石化油服的资产负债率可降至81.27%。而在80亿元的定增资金到位后,石化油服财务报表中的“吸收投资收到的现金”一栏将会增加“浓墨重彩”的一笔,进而大幅改善该公司现金流状况。

  得到自家人的“补给”后,石化油服需直面的首要问题便是其业绩能否在今年延续好转。

  自2014年下半年国际原油价格经历断崖式下跌至今,油价于2016年初触底后出现一定程度的反弹。油服行业也于同期历经“冬、春”转换,逐步呈现弱复苏态势。

  2016年被视为石化油服“最坏”的一年。去年,该公司实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为429.2亿元、-161.1亿元,同比均大幅下滑。招商证券(香港)今年4月发布的一份研究报告指出,因报告期内工作量下滑、服务价格下跌、工程建设部门项目施工推迟等因素,该公司遭遇巨亏。但这份研报也当即指出,这样的亏损符合市场预期,“最坏时期已过,期待2017年业务好转”。

  如同市场预料的那样,随着OPEC减产进场推进,全球原油供需过剩的矛盾有所缓和,原油价格实现爬坡式上涨。受此影响,全球主要石油公司开始增加资本支出,油服行业的经营环境好转。实际上,从上半年的业绩看,复苏迹象在以石化油服为代表的主要油服企业身上有所映射。石化油服尽管今年上半年依旧亏损近23亿元,但同比2016年上半年已减亏22亿元。而同行大多数企业均在上半年实现大额减亏或小幅盈利。例如,中海油服上半年减亏80.3亿元,恒泰艾普(300157.SZ)盈利超7000万元。

  行业回暖之时,石化油服还加强成本管控,在上半年实现成本费用的降低。财务数据显示,其上半年营业总成本较去年减少近12亿元。该公司“瘦身”行动或将持续,石化油服执行董事兼副总经理周世良此前公开表示,今年下半年公司将继续削减用工成本,预计减员2000余人。

  业务量的回升给予了石化油服扭亏的信心,与此同时,该公司还希望借助海外市场的拓展。今年上半年,石化油服完成科威特2.2亿美元的合同额,并中标合同金额为8461万美元的土耳其地热发电项目。此外,该公司今年下半年计划完成合同额10亿美元。

  石化油服副董事长兼总经理孙清德此前公开表示,该公司目标明年实现盈利。

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